Sep. 2, 2025 – The Moscow Times
Las acciones del gigante energético ruso Gazprom cayeron este martes tras anunciar la firma de un memorándum “vinculante” con China para avanzar en el gasoducto Power of Siberia 2, largamente retrasado.
La acción de Gazprom cerró con una caída del 3.1% en la Bolsa de Moscú, a 130.7 rublos, eliminando más de 100 mil millones de rublos (1.200 millones de dólares) de su valor de mercado.
Fue la mayor caída entre todas las empresas del índice de referencia, más del doble que la disminución general del 1.4% del índice.
El propuesto gasoducto Power of Siberia 2, con una capacidad anual de 50 mil millones de metros cúbicos, ha estado en la lista de deseos del Kremlin durante casi dos décadas. El proyecto ha ganado urgencia ya que Moscú busca compensar el colapso de las ventas de Gazprom a Europa, antes muy lucrativas.
Pero los inversores señalaron rápidamente que el acuerdo firmado en Beijing era solo otro memorándum de intenciones, no un contrato de suministro vinculante.
Serguéi Kaufman, analista de la firma de inversiones Finam, advirtió que el proyecto podría presionar las ya tensionadas finanzas de Gazprom si avanza.
Se espera que el gasoducto de 2.600 km le cueste a la compañía unos 2 billones de rublos (25.000 millones de dólares), y China no se ha comprometido a proporcionar financiación.
El jefe de Gazprom, Alexéi Miller, dijo a periodistas en Beijing que los términos de precio se establecerían más tarde.
Informes anteriores sugieren que Pekín buscaba comprometerse solo con parte de la capacidad del gasoducto y a tarifas muy descontadas, similares a las domésticas rusas (unos 120-130 dólares por mil m³), según el experto energético Alexéi Gromov.
Moscú, por su parte, quiere cobrar la misma tarifa que para la línea Power of Siberia 1 actual (unos 265-285 dólares por mil m³).
Eso aún representaría un descuento de aproximadamente el 30% en comparación con los precios europeos actuales.
El analista industrial Mijaíl Krutijin estimó el costo del proyecto en unos 2 billones de rublos (24.800 millones de dólares) y advirtió que Rusia arriesga subsidiar el consumo chino a su propia costa.
Para los accionistas, las implicaciones son aleccionadoras.
Aunque Gazprom reportó 1,2 billones de rublos (14.800 millones de dólares) de beneficio neto el año pasado y casi 1 billón (12.400 millones) en el primer semestre de 2025, su negocio gasístico central sigue siendo deficitario, con un déficit de 1,1 billones de rublos (13.600 millones) en 2024.
Sus reservas de efectivo han disminuido desde 2 billones de rublos a principios de 2022 a poco más de 537.000 millones (6.600 millones de dólares) a mediados de 2025.
Algunos analistas estiman que, si se expanden los suministros a través de Power of Siberia 1 y una ruta adicional en el Lejano Oriente, Gazprom podría eventualmente entregar más de 100 mil millones de m³ de gas anuales a China, añadiendo hasta 20.000 millones de dólares a los ingresos anuales.
Pero ese escenario, dicen, está a años de distancia.
“Por ahora, esto es solo una declaración de intenciones”, dijo Igor Sokolov, analista de Alor Broker. “Si la palabra ‘memorándum’ se hubiera reemplazado por ‘contrato’, el precio de las acciones de Gazprom podría haber subido hasta un 20%”.
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